中国宏桥业绩暴增95%但与石墨电极关联性极低

国信证券维持中国宏桥“优于大市”评级，认为其通过电解铝高景气周期和产能转移降低债务与碳排放压力，未来可持续发展能力增强。2024年宏桥营收1562亿元（+17%），归母净利润223.7亿元（+95%），主要受益于铝价上涨（吨价涨1100元）及能源成本下降（煤炭降480元/吨，预焙阳极降420元/吨），吨铝毛利增2000元。氧化铝业务吨毛利同比增580元至869元/吨。公司派息率达净利润63%。