白酒商品属性加速重塑，防御属性凸显或迎布局良机

白酒板块当前处于库存去化周期，预计2025年下半年迎来业绩底部。报告指出白酒商品属性正从礼品向快消转型，企业竞争核心转向市场份额争夺，具备产品生命周期优势、渠道品牌能力的区域性龙头及全国性品牌表现更优。古井贡酒、今世缘等企业因份额逻辑表现领先，建议关注具备大产能、强渠道的头部企业。全球贸易冲突等因素可能延长经济复苏进程，但板块估值泡沫已充分消化，股价拐点或早于基本面出现。