非银金融行业深度报告：“破局与重塑，打造国际一流投行”系列报告之四—一流投行是如何炼成的？

证券行业正处于加速整合与多维度转型阶段。监管层鼓励券商并购重组，打造‘航母级’券商，以提升行业集中度和服务实体经济的能力。行业竞争加剧，促使券商通过并购重组、业务创新、集团化经营等方式快速提升规模与综合实力。同时，券商正积极向做市、衍生品、投顾业务、ETF财富管理及数字化转型等方向转型。

前五大券商的营业收入和净利润集中度逐年提升，2023年分别达到31%和37%。2024年三季度，被动基金持有A股市值首次超过主动基金，达到3.16万亿元。2014年至2022年间，证券从业人员数量从24万增长至36万，复合增长率6%。2024年末，十年期国债收益率降至1.8%，中证红利平均股息率为5.04%。