中药行业深度：多重因素共振，把握全年主线投资机会

2025年中药板块有望迎来多重因素共振，包括业绩端压力逐步减弱、政策端利好频出（如第三批全国中成药集采结果落地、新版基药目录有望出台）、成本端中药材价格指数下降、需求端受流感等疾病带动相关治疗产品需求增加，以及竞争格局上行业并购整合频繁推动集中度提升。

2024年前三季度中药板块整体实现营收2706.12亿元，同比-3.28%，实现归母净利润298.78亿元，同比-8.55%。2024年中药材价格指数从高位逐步回调，下游中药企业毛利率有望逐步改善。第三批全国中成药集采整体平均价格降幅为63%，涉及上市公司品种数量较少，对上市公司业绩影响有限。