中药行业深度：多重因素共振，把握全年主线投资机会

2025年中药板块有望迎来多重因素共振。业绩端，2024年中药板块整体承压，归母净利润同比负增长的公司数量为22家，正增长的公司数量为12家。政策端，第三批全国中成药集采结果落地，整体平均价格降幅为63%，新版基药目录有望出台。成本端，中药材价格指数在24年7月开始逐步回调，中药企业毛利率有望逐步改善。需求端，近期流感等疾病带动相关治疗产品需求。竞争格局，中药行业并购整合频繁，推动行业集中度提升。

2024年前三季度，中药板块实现营收2706.12亿元，同比-3.28%，归母净利润298.78亿元，同比-8.55%。中药材价格指数从2022年11月的1714点上涨至2024年7月的2246点，随后逐步回调。2024年11月以来，流感病毒阳性率快速上升，门急诊检出比例从2.7%增长至34.80%。