猪价步入下行周期，成本下降仍是重中之重

研报主要聚焦于生猪养殖行业，指出2024年生猪产能从第二季度开始缓慢恢复，但恢复速度明显慢于2022年。2025年猪价预计将步入下行周期，产能恢复偏慢，产业重组和融资稳步推进。上市猪企成为新增产能的主力军，其中牧原和温氏的能繁母猪存栏量显著增加。

根据统计局数据，2024年Q2-Q4能繁母猪存栏量累计增幅2.2%，2025年1月能繁母猪存栏量为4062万头，环比下降0.39%。2024年全国生猪出栏量为7.03亿头，同比下降3.3%。2024年9月开始猪价持续低于预期，春节前旺季未再现猪价高点。2024年Q4生猪出栏均重处于2020年以来同期偏高水平。