三棵树（603737）：深度报告：中国涂料第一品牌，业绩有望重返快速增长轨道

三棵树是中国涂料行业的龙头企业，专注于建筑涂料、防水材料、地坪涂料等领域的研发、生产和销售。公司产品涵盖家装墙面漆、工程墙面漆、基材与辅材、胶粘剂等多个领域。2023年位居全球建筑装饰涂料排名第8位、中国第一，持续蝉联涂料榜单第一名。近年来，公司持续优化渠道结构，更多发力零售市场，提升小B端业务，稳固三四线城市并增强一二线城市布局。

公司2023年营收达124.76亿元，年复合增长率为30.11%。净利润从2015年的1.16亿元增长至2023年的1.77亿元，年复合增长率为5.42%。公司墙面涂料营收占总营收比率约58.5%，基材与辅材销售占比约19.5%，防水材料占比约10%。公司ROE为1.06%，总市值为247.43亿元。