燃料电池示范城市群再扩容！政策+资本双引擎驱动行业冲刺

国金证券研报指出，燃料电池汽车示范城市群新增陕西吕梁、河南濮阳、新疆哈密三市，政策持续加码推动行业扩容。2025年燃料电池汽车保有量目标5万辆，当前缺口约2.2万辆，示范城市群推广进度不及预期，但新成员加入释放政策延续信号。地方财政与社会资本投入加速加氢站建设及场景闭环，如濮阳获8000万中央奖励撬动社会资本，哈密利用风光资源降氢源成本，吕梁依托焦化副产氢推动重卡替代。国金认为政策与补贴驱动下，2025年末销量或突破万辆，燃料电池系统、电堆、供氢系统等高价值环节企业率先受益，但加氢站覆盖率与成本仍是瓶颈。